美國政府入股英特爾　郭明錤：不適用於台積電和三星

美國政府與英特爾達成協議，美國政府將斥資89億美元，取得英特爾約9.9%股權，在產業界投下一季震撼彈。知名分析師郭明錤分析，美國政府入股Intel的最大意義在於提供強而有力的背書，強化了英特爾「大到不能倒」的信念，然而，這個模式並不適用於台積電和三星。

我是廣告請繼續往下閱讀雙方強調，此一投資為被動持股，將不涉及董事席位或治理權。但此項投資依然是美國政府《晶片與科學法案》的補助交換。根據英特爾與美國政府的協議，89億美元投資款中的57億美元是來自法案中授予英特爾但尚未支付的57億美元，以及安全區域計畫中部分授予英特爾的32億美元。美國政府約以每股20.47美元折價取得英特爾4.333億股普通股。

對此，天風國際證券分析師郭明錤表示，這個模式並不適合台積電及三星兩家大廠，因晶圓代工是國家級戰略資源，若有外國政府入股，無異於將最重要的國家級戰略資源的部分所有權交給外國政府，可能會引起潛在的政治風險，而這應該不是美國政府樂見的。

台積電和三星目前是獲利的，因此會在意普通股造成的EPS稀釋。其次，台積電、三星沒有肩負振興美國半導體的責任，政治中立才有助於長期營運。

郭明錤提到，美國政府取得英特爾4.333億股為普通股，但美國政府並不打算幹預英特爾營運，因此放棄普通股權（董事會代表權或其他治理或資訊權利），此被動式投資最大幅度降低了市場對政府可能幹預英特爾營運的擔憂。

他說，取得英特爾股權目的是為了長期策略扶持，並非緊急紓困，且不希望未來數年英特爾因支付固定股利而增加財務負擔並影響到資本支出，因此美國政府不選擇特別股。

郭明錤認為，美國政府入股英特爾的最大意義，在於提供強而有力的背書，強化了英特爾大到不能倒的信念，這對英特爾先進製程技術並無幫助，但會讓市場願意用更低的折現率重新評價英特爾股價淨值比，有助於提高其估值地板與改善股市表現，間接幫助英特爾營運。