美股迎「九月魔咒」！非農數據嚇壞投資人　下...

美國最新的8月非農就業數據顯示，勞動市場急劇降溫，引發資金避險潮，美股週五（5日）終場收跌。而下一週，一系列的通膨數據將接踵而來，美國股市投資人將正面臨新的考驗。市場正努力應對關稅和公債殖利率帶來的最新不確定性，而股市估值也處於高點。

我是廣告請繼續往下閱讀根據路透社報導，儘管九月開局不穩，但基準指數標普500指數仍於週四（4日）收盤創下歷史新高。過去35年來，9月一直是股市平均表現最差的月份。週五股市出現回落，因美國就業報告顯示8月就業成長放緩。

宏利環球投資（Manulife John Hancock Investments）聯合首席投資策略師米斯金（Matthew Miskin）表示，「九月通常被認為是市場情緒會走下坡的月份。」同時，他說，「目前股市並未將許多風險納入考量。它們看起來估值已經非常高了。」

下週將公布的經濟數據中，最受矚目的就是週四的美國消費者物價指數（CPI）。投資者將重點關注通膨數據，以判斷未來降息的可能性以及關稅對物價的影響。

降息預期與通膨數據的角力

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在上個月底發出就業風險正在上升的訊號後，市場普遍預期聯準會將在9月16日至17日的會議上，進行九個月來首次降息。在疲弱的就業報告公布後，投資者甚至預期會更積極地降息。

根據LSEG週五下午的數據，聯邦基金期貨顯示此次會議有上降息1碼的機率為90%，降息2碼的可能性約為10%。

B Riley Wealth首席市場策略師霍根（Art Hogan）表示，只有當CPI數據「遠高於」預期時，才可能動搖市場對即將降息的假設。

根據期貨數據，預計到十二月將降息約將降息約70個基點，也就是接近三次標準降息。

米斯金說，近來「聯準會降息的前景一直是推動股市情緒更為樂觀的主要因素。因此，如果情況逆轉，可能會對股市產生問題。」

除了CPI數據，週三的生產者物價指數（PPI）報告也可能揭示進口關稅的影響。上個月的PPI數據顯示，由於商品和服務成本飆升，美國生產者物價在七月創下三年來的最大漲幅。

關稅不確定性與高估值風險並存

關稅及其對經濟的影響，是今年稍早市場面臨的主要風險。但近期，關於聯準會獨立性的質疑和對人工智慧交易的謹慎態度，更為受到關注。

在美國上訴法院裁定美國總統川普（Donald Trump）的大部分關稅非法後，關稅問題本週再次成為焦點。儘管川普政府已要求美國最高法院審理其維持大規模關稅的請求，但這項裁決為市場注入了新的不確定性。

霍根表示，「感覺貿易戰的迷霧正在消散，但現在我們又回到了混亂之中。這不利於美國企業、消費者和投資者做出決策。」

投資者表示，關稅收入損失可能加劇美國財政赤字，這是導致本週初長期美債殖利率大幅上升的原因之一，同時英國及其他地區殖利率的飆升也推波助瀾。

雖然全球長期公債殖利率此後已趨於平靜，但它們的飆升被認為是本週初股市疲軟的原因。

美國30年期公債殖利率本週一度飆升至5%，這是逾一個月來的頭一遭。LPL Financial 首席技術策略師特恩奎斯特（Adam Turnquist）表示，這個殖利率水平在過去幾年中對風險偏好一直「有問題」。在就業數據公布後，殖利率普遍下降，目前長期公債殖利率約為4.78%。

股市高估值與潛在新催化劑

得益於強勁的第二季度財報季，標普500指數在2025年迄今已上漲約10%。根據LSEG Datastream數據，標普500指數的本益比已升至未來12個月預估盈餘的22.4倍，遠高於其長期平均值15.9倍。

美國瑞銀金融（Ameriprise Financial）首席市場策略師薩格利姆貝內（Anthony Saglimbene）在一份評論中寫道，「投資者正面臨貿易和關稅未知因素，以及可能挑戰高估值股票的潛在經濟數據的持續威脅」，「話雖如此，投資人已經面對這些動態好幾個月，而股市仍持續一路攀升。」