越南押注民企當引擎！打造「越南版三星」卻陷...

越南正押注民營企業成為經濟主引擎，政府祭出前所未有的政策支持，意圖打造「從晶片到船舶」的綜合型國家企業集團。然而，當最大民企Vingroup提出700億美元（約新台幣2.3兆元）的南北高鐵計畫時，這場野心勃勃的改革卻引起國家監管部門罕見的警覺，也讓外界開始質疑越南是否正走向「財閥化」的風險。

我是廣告請繼續往下閱讀越共中央總書記蘇林今年5月簽署《第68號決議》，明確提出要讓民營經濟在2030年前成為國民經濟最重要的驅動力，並成為科技創新與數位轉型的領頭羊。根據決議，越南希望在未來五年內擁有至少200萬家私營企業，並扶植20家能進入全球供應鏈的旗艦企業，讓民營經濟貢獻國內生產總值的55%至58%。

在政策號召下，Vingroup迅速響應，宣布競標連接河內與胡志明市的南北高鐵，強調要打造「百分之百越南製造」的鐵路系統。該公司提出的方案要求政府提供長達30年的零利率貸款，並負擔八成建設資金與土地徵收費用。這項提案立即引發越南央行與財政部關注，官方文件指出，Vingroup負債比例偏高，且在鐵路建設上毫無經驗，若無國家擔保恐危及金融穩定。財政部更直言，這樣的融資條件形同「國家補貼」，不僅風險極高，也可能拖累越南的主權信用評級。

知情人士透露，政府早期其實曾鼓勵Vingroup參與高鐵投標，甚至討論沿線開發房地產的可能性，但在兩個月後政府突宣布河內將分階段禁售燃油電單車，使Vingroup旗下電動車品牌VinFast的銷售量隨即暴增，引發外界對政策與企業利益關係的疑慮。

信評機構惠譽分析師塔諾托指出，越南若過度依賴少數大型企業推動經濟成長，並透過這些企業輸送信貸，可能使銀行體系出現風險集中問題。不過，他也表示，如果監管得當，《第68號決議》有潛力改善資本配置效率，讓民營部門真正成為創新的驅動力量。

根據越南官方的說法，《第68號決議》不僅要壯大企業規模，也要求地方政府簡化行政程序、兩週內回覆企業申請，並推動民企與外資、國企協作，形塑「產業鏈聯動」的新模式。越南企業界普遍認為，這是效法韓國財閥發展經驗的重要一步。韓越企業協會榮譽主席洪善表示，越南正試圖打造屬於自己的「三星與現代」，以突破外資主導的經濟結構。

然而，也有專家警告，若政府缺乏透明監督與市場制衡，可能重蹈東南亞部分國家「政商共生、效率低落」的覆轍。經濟學者指出，越南此刻正站在關鍵十字路口，一邊是打造全球競爭力的機會，另一邊則是可能陷入權力與資本過度集中、民營經濟失衡的陷阱。

越南的民營經濟改革因此成為一場風險與機遇並存的實驗。若能在鼓勵創新與嚴格監管之間取得平衡，越南或許能從「世界工廠的延伸」轉變為真正的亞洲新虎；但若失衡，則可能讓民企成為國家政策的附庸，重演財閥壟斷的老路。