央行周四開會！國泰金估利率續凍　下半年是否...

雖然提前拉貨效應，加上AI趨勢，支撐上半年景氣動能，下半年貿易戰負面影響將逐步顯現，國泰台大產學合作團隊維持今（2025）年台灣經濟成長率預測值2.8%不變，並預期台灣央行6月將維持利率不變。至於下半年央行有無可能降息？國泰台大產學合作計畫協同主持人中央大學經濟系教授徐之強認為，要看經濟成長率及通膨表現而定。

我是廣告請繼續往下閱讀國泰台大產學合作團隊分析，美國關稅豁免期有助於廠商提前建立庫存，帶動搶出口熱潮；同時，在AI浪潮趨動下，相關半導體與電子零組件需求加速量產，上半年台灣經濟成長相對強勁。

然而，隨豁免期結束，下半年出口、投資與民間消費可能明顯降溫，景氣面臨放緩風險。鑑於不確定性仍高，因此，維持2025年台灣經濟成長率預測值2.8%不變，小幅下修預測區間至1.6%-3.5%（原1.8%-3.6%）。

至於上半年台灣經濟成長動能穩健，然進入下半年，關稅稅率陸續底定後，對出口、投資與消費的負面影響可能逐步顯現，景氣面臨放緩風險。國泰台大產學合作團隊研判，第3季台灣經濟氣候將徘徊在「陰」、「雨」之間，出現機率將在60%以上。

同時，國泰台大產學合作團隊認為，川普關稅引發金融市場劇烈震盪，隨關稅談判進展，美歐金融情勢指數止跌反彈，台灣景氣動能目前仍相對強勁，預期6月央行將維持利率不變。

受到川普關稅政策不確定性與台幣升值預期影響，今年上半金融市場波動劇烈，目前金融情勢指數（FCI）接近「趨向寬鬆」區間上界。展望第3季，本團隊預估，市場焦點將由「關稅談判」轉向「實質景氣影響程度」，金融市場波動性仍高，研判金融情勢指數可能在「趨向寬鬆」區間內偏下震盪。

目前市場預期美國最快第3季才會降息，台灣央行有可能跟進嗎？徐之強表示，如果下半年景氣降溫，甚至負成長，央行可能跟進美國、歐洲及中國央行降息，而上半年台灣經濟成長率可能還有5%以上，如果下半年經濟成長率還這麼高，當然不會降息。

此外，央行降息還有一個重要觀察指標「消費者物價指數（CPI）」，5月CPI年成長率只有1.5%，前5月平均也只有超2%一點點，若下半年全球景氣趨緩，全年CPI年增率不超過2%有可能，但如果下半年CPI因中東局勢或其他地緣政治，CPI年增率超過2%，即便景氣趨緩，央行也要慎重考慮要不要降息。

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