2大因素支撐黃金！瑞銀估今年底金價見350...

國際黃金價格近來拉回至3319美元附近，不過，瑞士銀行持續看好金價，預估今（2025）年底每盎司仍有望來到3500美元，並上修明年3月底及6月底金價目標，分別來到3600美元和3700美元，並提出明年9月底目標價3700美元。

我是廣告請繼續往下閱讀瑞銀分析，今年以來黃金的表現在所有資產類別中名列前茅，年初以來漲幅達到28%，跑贏股票、債券、G10貨幣，甚至比特幣。近期由於貿易形勢仍在變化、俄烏和平談判持續以及美國勞動力資料疲軟，黃金價格在窄幅區間內波動。儘管這些發展令金價陷入多空拉鋸。

不過，瑞銀仍看好金價中期將上漲，主要有2大因素，包括持有黃金的機會成本將逐漸走低及黃金需求將繼續攀升。瑞銀認為，關稅和移民政策的影響尚未完全顯現在美國通貨膨脹資料中，通膨仍具粘性；另一方面，增長低於趨勢水準將促美國聯準會（Fed）重啟降息，以及美元進一步走軟，都將為金價帶來支撐。

隨著通膨和增長2項因素帶動美國實際收益率下降，黃金作為無息資產，持有黃金的機會成本進而降低，這對金價而言將是利好。

不僅如此，黃金需求將繼續攀升。瑞銀表示，到2026年，去美元化的大趨勢、美聯儲獨立性及美國財政可持續性，尤其是最高法院對美國總統川普對等關稅的裁定，仍將是投資者的關注焦點，並將進一步推升黃金的投資需求。世界黃金協會近期資料顯示，今年上半年交易所交易基金（ETF）的資金流入創下2010年以來同期最高。

有鑑於此，瑞銀將全年黃金ETF需求預測從450噸上調至近600噸，當前持倉量仍低於以往高點。同時，瑞銀也預估各國央行對黃金的買盤將繼續保持強勁，可能僅略低於去年接近破紀錄的水準。目前瑞銀預測2025年全球黃金需求將增加3%至4760噸，將是2011年以來最高。

也因為這些原因，瑞銀續看好黃金表現，將2026年3月底金價基準目標從每盎司3500美元上調至3600美元，6月底基準目標從3500美元至3700美元，並提出明年9月底目標價為3700美元。2025年底目標價維持在3500美元不變，對於有意投資黃金的人，建議配置5%左右的黃金最為適宜。