美元隨利率修正波段反彈！銀行看明年若降息擴...

美國聯準會（Fed）降息1碼，也是9個月以來首次啟動降息，不過，美元急跌後反彈，銀行認為下半年以來美元貶勢暫緩有2大原因，市場降息預期過熱，美元隨利率修正波動反彈，但長線仍偏弱勢，尤其聯準會主席鮑爾將於明年5月卸任，政策不確定性升高，超預期降息風險仍在，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。

我是廣告請繼續往下閱讀國泰世華銀行認為，這次美國聯準會利率決策除宣布降息1碼，將聯邦基準利率下調至4.0-4.25%區間，11名投票委員支持9月降息1碼，僅新任理事Miran主張應降2碼。同時，聯準會主席鮑爾於會後記者會上重申，就業市場下行風險已顯著升高，儘管通膨上升且仍處於高位，但就業市場偏離聯準會雙重使命目標的幅度更大，成為政策轉向的主要原因。

不過，由於美國失業率維持4.1%的低位，但就業需求與供給同步放緩，顯示勞動市場面臨潛在下行風險，市場普遍預期Fed將持續偏向寬鬆循環，至下次10月30日利率決策會議前，需持續關注通膨、就業數據的變化，包含10月3日公布的NFP非農就業數據報告及10月15日CPI消費者物價指數報告。

至於未來降息空間及幅度？國泰世華銀行認為，根據最新點陣圖中位數顯示，預期今年仍有2碼降息空間，明、後年再各降1碼。但應留意，19名投票委員中仍有9名認為今年降息幅度應少於3碼，顯示決策態度分歧，未來實際的降息幅度將取決於第4季通膨、就業數據的公布情形。

此外，隨著美國聯準會主席鮑爾將於明年5月卸任，政策不確定性升高，市場預期利率可能下探至3%附近甚至更低，需留意超預期降息風險。

在美國關稅政策導致全球需求降溫的背景下，美國的民間消費與企業投資動能趨緩，預計將拖累今年經濟成長表現。就業市場供需雙雙降溫，為聯準會啟動降息提供正當性。儘管景氣尚未進入衰退階段，但Fed本輪的預防性降息有助穩定基本面。

股市部分，國泰世華銀行指出，由於聯準會重啟降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐，加上企業獲利穩健，為美股提供成長動能。惟美股4大指數評價面偏高，短期內可能震盪修正；然而，在基本面改善、AI趨勢的發展下，中長期多頭趨勢不變。

至於匯市部分，國泰世華銀表示，下半年以來，美元貶勢暫緩，原因其一為貿易政策塵埃落定，帶動市場情緒回穩，其二為市場的降息預期過熱，美元隨利率修正的波段反彈。不過，美元長線仍偏弱勢，Fed的寬鬆步調仍領先歐、英、澳等同處在降息循環的央行，在各國與美國利差收斂的背景下，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。