國巨法說倒數　大摩：AI需求未變、最高上看...

國巨（2327）近期受到市場震盪影響，股價自歷史高點大幅修正逾4成。國巨將於下周三（29日）舉行法說會，摩根士丹利（大摩）最新報告指出，國巨受惠AI帶動高階多層陶瓷電容（MLCC）需求持續強勁，高階產能仍供不應求，維持「優於大盤」評等，最新目標價1465元；若AI需求進一步爆發，樂觀情境更上看2075元，悲觀情境則為685元。

我是廣告請繼續往下閱讀 法說聚焦六大議題　AI與MLCC價格最受矚目

大摩分析師高燕禾表示，本次法說會市場將聚焦六大重點，包括非AI業務需求能見度、MLCC漲價策略、鉭質電容、電阻與磁性元件等被動元件的調價規劃、客戶庫存水位、此次景氣循環與上一波榮景差異，以及中低階產能供需展望，皆將牽動市場對後市的看法。

AI需求爆發　樂觀情境目標價2075元

大摩認為，若2027年至2028年AI需求持續優於預期，國巨將進一步提升高階MLCC及標準品的定價能力，加上AI市場市佔率持續擴大，以及透過併購豐富產品布局，供不應求的情況有望延續，帶動產品價格及獲利能力同步提升，因此樂觀情境下，目標價可望來到2075元。

基準情境1465元　AI主軸仍未改變

在基準情境下，大摩將國巨目標價由1515元小幅下修至1465元，調降幅度約3.3%，但仍維持「優於大盤」評等。報告指出，國巨2027年至2028年需求仍可望維持強勁，高階產品產能利用率將維持高檔，標準品受惠消費性電子需求回穩，產能利用率可望維持70%以上，加上產品組合優化及AI布局持續推進，仍有助支撐營運表現。

最悲觀情境685元　留意非AI需求降溫

不過，大摩也提出悲觀情境分析。若全球景氣轉弱，非AI需求自2026年下半年起明顯下滑，導致產業競爭加劇、產品定價能力下降，加上併購效益不如預期、車用及工業市場復甦不及預期，以及AI布局未見明顯成果，國巨獲利恐將受到侵蝕，目標價可能下探685元。整體而言，大摩認為，儘管近期股價波動劇烈，但國巨中長期成長主軸並未改變，AI仍將是推動公司未來營運成長的關鍵動能。

吳紹瑜編輯記者

《今日新聞》新聞一部財經生活中心主任，曾任《蘋果日報》、《TVBS新聞網》政治線記者，也長期關注教文、衛福等部會政策。期許新聞媒體不只是傳遞訊息的媒介，更是時代的記錄者、公共利益的守護者，我相信新聞的力量...

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